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    首先,声明观点,从康得新涉足碳纤维行业以来

    首先,声明观点,从康得新涉足碳纤维行业以来,最初我是比较看好的,但后来是越看越?#27426;?#26089;在2015年,就调研过这家企业,并将观点写在了《康得新会不会是突破碳纤维发展瓶颈的公司??#20998;校?#20043;后也去康得复材和中安信参观学习过。之所以看好康得新,是?#20174;?#24247;得新上市公司这支经营团队。?#20064;?#38047;玉绝对是制造业一把好手,从1988年开始生产电动车,到2004年开始生产包装材料预涂膜,康得新实现?#21496;?#22823;的跨越,并在2010年顺利上市。得到资本市场的助力,康得新开始进军?#30340;?#24066;场,短?#30899;?#24180;的时间,就把?#30340;?#24066;场做到国内第一,并开始和国际巨头3M齐头并进,不得不说是制造业的一个奇迹。除了市场开拓做得好,康得新的市值经营也做得非常好。从上市之初的几十亿元,一路涨到2017年的1000亿市值。每年的利润,也从几千万元, 增长?#36739;?#22312;的20多亿元。在股票市场,康得新是有名的白马股,业绩市值从来没让人失望过,?#19981;?#24471;了大?#24247;?#25317;趸。所以,在2014-2015年期间,说起康得新涉足碳纤维业务,很多人是比较看好的,包括?#20197;?#20869;。碳纤维行业需要这样对制造业有情怀的人,钟玉完全符合这样的条件。除此之外,钟玉在资本市场大量拥趸,以及康得新?#26087;?#30340;资本运作能力,也将会使碳纤维项目如虎添翼。所以这个时候,没有理由不看好康得新。但是,2016年之后画风变化太快。康得集团投资的中安信和康得复材,迟迟没?#24515;?#20986;有竞争力的产品,市场上没有大的突破。这个时候,康得集团反而频频出手,宣布建设一个又一个的项目,个个都是大手笔,看得?#25628;?#33457;?#26376;遙?#24212;接不暇。在理清楚这个问题之前,我们先梳理一下这几个公司。上面说的康得新,就是上市公司康得新,主营业务是预涂膜、光学膜等高分子材料,2010年上市,股票代码002450。上面说的康得集团,是上市公司康得新的母公司,或者说是大股东,康得集团的?#20064;?#23601;是钟玉。中安信是康得集团投资的一家生产碳纤维材料的公司。计划投资50亿元,建成PAN基碳纤维原丝15000吨,碳纤维5100吨的生产能力。一期工?#30899;?#21010;建成1700吨碳纤维生产能力,于2016年7月投产。该项目投产之后,据介绍,碳纤维良品率达到97.5%,可以稳定生产T700、T800、T1000级别碳纤维。据?#31169;猓?#20013;安信碳纤维目前销售市场并没有完全打开,产能也远未到5100吨生产量。而且中安信碳纤维市场价格,属于中等偏上,偏高于国产碳纤维价格,基本与台湾台丽碳纤维价格持平。这也是为什么,中安信碳纤维销售不理想的原因。中安信还有一个?#20540;?#20844;司,叫康得复材。也是康得集团投资设立的,专门为?#31169;?#20013;安信生产的碳纤维进行深加工,主攻市场就是汽车轻量化。几年前,借宝马i3、i8两款碳纤维车体车型,全世界?#30772;?#19968;股汽车轻量化热潮。康得复材就是在那个时候,承载着汽车轻量化梦想诞生的。康得复材,占地400亩,总投资30亿元,建成后将年产5万辆新能源汽车碳纤维车体、150万件碳纤维部件,工艺涵盖HP-RTM、Surface-RTM、Wet Pressing、C-SMC、PCM?#21462;?#20026;了提高碳纤维部件的设计能力,康得集团还投资了两家海外研发?#34892;摹?#20998;别是慕尼黑碳纤维研究?#34892;?#21644;雷丁汽车。这就是著名的康得新80亿元碳纤维项目。说来中安信和康得复材的碳纤维项目和康得新没有半毛钱关系,都是大股东康得集团自己掏腰包成立的。但是,坊间?#24674;?#26377;传闻,?#20064;?#23558;来?#27426;?#20250;把碳纤维项目注入到康得新的上市公司里面,所以资本市场也?#24674;?#22312;关注。有投资者对碳纤维项目也比较敏感,所以注入到上市公司的事情,?#24674;?#27809;有进行。直到2017年11月,康得集团、康得新、荣成市政府宣布合资成立康得碳谷科?#21152;?#38480;公司。该项目分5期建设,计划投资500亿元,总计40条高性能碳纤维项目,预计2025年高性能碳纤维年产量突破6.6万吨,贡献年收入超过1000亿元。6.6万吨碳纤维生产线,惊呆众人。作为对比,2016年全球碳纤维产量为7.6万吨。也就是康得碳谷的产能,将可满足全球90%的碳纤维需求,?#28909;?#26412;东丽产能也高出一倍多。可以说,该项目投产之后,将可以独霸全球。除了康得碳谷6.6万吨碳纤维生产线,2017年康得集团还有两个大手笔,分别是与北汽集团合资120亿投资的常州碳纤维复合材料产业园。规划占地1000亩,建筑面积为100万平方米,设计年产能600万件,建成后,将成为全球规模最大、?#38469;?#26368;先进的工业4.0智能化新能源汽车碳纤维部件制造基地。项目首期预?#24179;?#20110;2019年6月建成投产。2017年11月,张家港市人民政府和康得新集团签署“两园一城”合作协议。该项目总投资1800亿元,计划分期实施,到2025全?#30475;?#25104;,届时年产值将达3000亿元,力争成为引领性、颠覆性的全球先进高分子材料生态平台,成为全球先进高分子材料的人才高地、?#38469;?#39640;地、产业高地。可以说康得集团和康得新最近两年步子迈得有点大,尤其是缺乏前期市场摸索,贸然投入大量资金,必?#25442;?#36896;成短期资金周转困难。也就是从那个时候,2017年11月26康得新股价达到最高点之后,转头向下,经过?#22797;?#38378;崩和跌停,目前康得新市值只有200多亿元,只有2017年11月市值的四分之一。本来,康得集团投资碳纤维,康得新踏踏实实做高分子材料业务。即使康得集团碳纤维项目失败,也不会殃及康得新上市公司的市值。但是康得碳谷项目,把康得新拉上,中间这?#36335;?#25252;墙没有了,?#31080;?#20250;造成投资者?#21482;擰?#26368;近康得新麻烦也不少。除了大股东因为信息披露违规遭受调查以外,最近康得集团陷入信?#23633;?#21010;违约泥?#19969;?#36825;事也说起来特别狗血。起初,一家叫扬杰科技的公司,手里辛?#37327;?#33510;赚俩钱,舍不得花,舍不得存银行,就花5000万投资了一份资管计划。签订这家资管计划的公司叫新世?#25512;?#36135;,他把这5000万就借给康得集团。本来这事也没什么,到期还钱就是了,该给利息给利息。结果2018年11月,这份资管计划到期,扬杰科技手头紧,想把钱收回来。由于康得新股价大跌、康得集团出现流动性危机,康得集团就没能如期回购信?#23633;?#21010;。不过好在有第二套方案,扬杰科技在投资时与新纪元期货控股股东沣沅弘签订了一份远期转让协议。协议约定,在资管合同到期没有正常结束时,扬杰科技可以最迟在2018年年底前向沣沅弘资管计划全部份额,也就是沣沅弘要兜底,看起来是很有保障的了。沣沅弘也没有耍赖,不过为了新纪元顺利完成该资管以保持良好的信用记?#36857;?#27811;沅弘将资金路径设置为:沣沅弘先把钱到康得集团,然后通过康得集团回购信?#23633;?#21010;,资金再回到新纪元,最后由新纪元清算后向扬杰科技支付资管计划本息,看起来一切都很完美。然后万万没想到的是,康得集团收到沣沅弘5600万之后,只向信托公司支付了1000万,其余4600万元?#35895;?#34987;他们截留挪用了!扬杰科技等多次与康得集团董事长钟玉商量,可是康得集团都快揭不开锅了,打死也没钱给啊,而更?#19994;?#26159;沣沅弘,他们为了给新纪元期货兜底,差点把自己资金链搞断裂了。康得集团自己资金链也很紧张。前边说康得集团拉上上市公司康得新和荣成政府投资康得碳?#21462;?#20854;他两家资金很快就到位了,康得集团的钱却迟迟没有到位。18年12月底,康得集团把位于廊坊的中安信拿出来,作为向康得碳谷的出资。说?#36739;?#22312;,我确实是特别担心,康得新也算得上优秀制造业企业,如果稳扎稳打在碳纤维行业踏实耕耘,相信钟玉董事长有足够的智慧解决诸多难题。但是现在,资本市场要效益,要预期。而市场却没有确定的利好,造成了股价节节下滑,股东资金紧张。康得集团目前90%以上的股份抵押在银行,虽然东吴证券和张家港政府,给康得集团27亿元纾解困难,但是如果股市继续下跌,必将进一步造成资金链断裂,甚至资不抵债。那么说回来,山东荣成建设的6.6万吨碳纤维项目,以后将何去何从?500亿的投资额能否顺利完成?目前基本情况就是三家股东,康得新和荣成政府已经投入资金,康得集团投入部分资金以及将廊坊中安信作为资产注入到康得碳?#21462;?#20174;个人感情上,是希望康得碳谷能够顺利进行下去。一方面是康得新管理团队务实精神与资本运作能力,会给碳纤维行业带来少许活力和发展思路。另一方面,中国需要一家巨无霸企业,在国际市场上具备话语权。但是,从目前情况看,有点不现实。且不说去哪里找500亿资金,单说6.6万吨碳纤维产能如何消化就是个棘手问题。所以摆在康得新和康得集团面前有三条路:第一,争取国家队支持。拓展、中复神鹰、恒神目前背后?#21152;?#22269;有企业支持了,康得碳谷需要除了荣成政府作为出资方以外,需要引入大型国企,也就是在碳纤维上下游产业链中的企业。要不像恒神引入陕煤一样,要不像神鹰引入中国复合材料集团一样。这些大型国企,除了带来资金上的支持,在产业链上的各种资源,也是非常有益的。第二,缩小产能规模。6.6万吨产能搞好了一步登天,搞不好会被噎死。依托中安信5100吨碳纤维产能,扎扎实实做好?#38469;趸?#32047;和市场铺垫。若能充分?#22836;?100吨碳纤维产能,便是极大地功劳了。在此基础上再去考虑扩大产能,?#36864;?#29702;成章了。第三,先跟跑,再领跑。康得碳谷最大的劣势就是入行时间太短。碳纤维?#38469;?#36827;步和市场拓展不是有钱就能解决的问题,而是需要?#20013;欢?#30340;积累。就拿恒神来说,这么多年?#20013;?#20570;适航?#29616;ぃ?#24930;慢积累出来,日子就会慢慢好过。而康得碳?#28909;?#26524;重新做适航?#29616;ぃ?#38656;要一个?#20013;?#36807;程。高碳纤维是跑马拉松,用短跑的心态可不行。500亿投资一次性投入,反倒不如一年投入20亿,?#20013;?#25237;入25年有杀伤力。威海拓展在碳纤维上投入了16年,中复神鹰和恒神也投入了11-12年,跟他们比,康得新还是个小学生。最后,6.6万吨碳纤维产能,500亿投资额。不是一朝建?#21024;?#21487;以成功的,需要?#20013;?#36816;行几年才能理顺各种资源。想要一口吃个胖子,一夜成为行业老大,不是做实业的方法,更不符合制造业发展规律。作为制造?#24471;?#29228;滚打这么多年的老兵,?#20064;?#38047;玉不会不知道这个道理。所以,6.6万吨碳纤维项目,不是被外人忽悠了,就是被自己人忽悠了。最后希望康得集团和康得新能?#27426;?#36807;此难关,祝康得项目?#20013;?#39034;利进行下去。

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    02月26日 09:01
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